米哈遊投資版圖：6年投20家，從《原神》雲遊戲到腦機接口
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發表於 2022-12-3 16:11
聊完騰訊、網易、字節跳動等“大廠”和三七互娛、吉比特等A股公司的文娛投資版圖之後，我們再來看看近幾年興起的上海小龍。第一篇，先說米哈遊。
到2022年，憑藉《原神》等自研遊戲的表現，米哈遊在C端和B端都有著不輸於騰訊、網易的熱度，不過，和許多人想象的“大廠買買買，小龍專心做遊戲”的情況不同，其實米哈遊也在近幾年間做了二十餘次文娛投資。
對比頭部的上市公司來看，米哈遊的投資次數不算多，主要以遊戲為核心，補強各產業鏈環節能力，針對未來遊戲市場佈局。具體項目，已經一路從《崩壞3》的配音團隊、《原神》雲遊戲服務商投到了遊戲引擎、衍生品開發和腦機接口等。
一、總體：8億元，20家企業
據公開信息顯示，截至2022年11月，米哈遊在文娛及相關領域至少做過24次投資，投資企業20家，數量上比目前已統計的騰訊（360）、B站（133）、字節跳動（83）、網易（62）和三七互娛（76）等都低。加上未公開的，實際數量可能會更多。
從工商信息變更信息和官網、官微的運營情況來看，這20家標的公司目前均處在開業或存續狀態。
主要數據來源：企業財報、企業公告，天眼查、IT桔子、網絡資訊
1. 從時間線上來看，米哈遊最早的有公開信息顯示的文娛投資發生在2016年，之後一直到2022年每年都有投資。
其中，投資次數最多的是2021年，有8次，其次是2018年和2020年，分別有5次和4次，截至2022年11月，米哈遊在2022年已有兩次投資。
在這些投資裡，最早的一次發生在2016年，米哈遊通過吼美科技投資了動畫製作公司神貓企劃的天使輪，持股比例約8%。最近的一次是2022年8月，米哈遊和阿里巴巴、字節跳動、吉比特等企業一同參與了Unity中國的天使輪投資。
2. 金額方面，共有11次投資公佈了金額，如果保守地把其中的數百萬元、數千萬元當作1百萬元、1千萬元來算，總額約8.17億元。加上未公佈的，實際金額會遠高於這個數字。
在這11次投資裡，佔比最高的1000萬元以內的，一共有7次，佔比約64%，其次是1000萬元以上1億元以內的，有3次。
按金額排序分別是：2021年對潮玩領域的超級玩咖（suplay）的A+輪投資，總額約數千萬美元。2019年對心動遊戲的基石輪投資，總額約3600萬元。以及2018年對艾漫的戰略投資，總額約3000萬元。
1億元以上的投資只有1次，是2021年對社交AppSoul的D+輪投資，總額8900萬美元，目前持股比例約5.47%。
3. 輪次選擇上，米哈遊的文娛投資以中早期輪次為主，A輪及以前的投資共16次，佔比超過66%。
其中最多的是天使輪，有7次，其次是種子輪、Pre-A輪、A輪和戰略投資，都是3次。
在這些投資中，米哈遊至少重複投資了3家企業，分別是遊戲衍生品製造商湃思文化科技（2次，目前持股17%），做《雲·原神》的雲遊戲服務商蔚領時代（3次，目前持股6.3%），以及做手遊和實景密室逃脫的奧祕之家（2次，目前持股約22.45%）。
4. 最後，在持股比例方面，有明確披露持股比例的16家公司裡，米哈遊持股比例均在50%以內，其中較多的是10%以內的，有7家，其次是10%以上至20%以內的，有6家。
最少的是20%以上的，只有3家，分別是遊戲研發魔劍網絡（22.5%）、腦機接口技術研發零唯一思（49%）和奧祕之家（至少22.45%）。
二、細分：遊戲為主，關註上下游環節
儘管數量並不多，但米哈遊所投的這20家企業也有著挺精彩的細節，我們可以照例從成立時間、地區、能力幾個方面細看一遍。
1. 首先，在成立時間上，以2022年為參照，目前米哈遊持股的20家文娛企業裡以成立5年以上的成熟企業居多。其中佔比最高的是成立5年以上10年以內的，有9家，佔比約45%，其次是2年以內的新公司和成立2年以上，5年以內的中前期公司，都有5家。
成立10年以上的企業最少，只有1家，佔比約5%，是心動網絡。
如果以最早投資時間做參照的話，可以看到米哈遊的選擇以中早期項目為主，接受投資時成立5年以內的企業有15家，佔比75%，成立2年以內的企業有10家，佔比50%。
在這些標的公司裡，最老的是成立於2011年的心動，米哈遊在2019年以3912萬港元參與了其基石輪投資，目前持股比例約0.73%。最新的公司是2021年11月成立的Unity中國。
2. 從標的公司所屬地區來看，米哈遊當前文娛投資以國內企業為主，其中上海最多，有11家，其次是北京，有6家。此外，廣東、山東、浙江各有1家。
在海外市場佈局上，截至2022年11月，米哈遊已在日本、韓國、美國、加拿大、新加坡等多個國家和地區設立了海外部門並在持續招聘，對海外企業的投資可能也有，只是暫時無公開消息。
3. 能力方面，米哈遊在文娛領域的投資雖然不多，但在研發/製作、發行、服務三個主要能力領域都做了佈局。賽道選擇上，除了老本行遊戲，也涉足動漫、元宇宙、社交、衍生品等多個賽道。
基礎能力上，米哈遊所投標的公司以研發/製作類為主，共12家，佔比60%，其中心動兼具遊戲的研發、發行能力。
此外，米哈遊投資了8家服務型企業，其中包括3家衍生品設計、銷售企業，1家遊戲畫師平臺、1家遊戲配音工作室、1家遊戲媒體和1家雲遊戲服務商。其中衍生品相關公司也多具備衍生產品設計、製作能力。
賽道選擇上，米哈遊所投企業以遊戲領域為主，覆蓋動漫、社交、衍生品、元宇宙等5個主要賽道。
其中游戲企業最多，有9家，佔比約45%，其次是衍生品相關企業，有5家，佔比約25%，元宇宙企業有3家，佔比約15%。
三、遊戲：少而全，從美術、配音，到引擎、雲服務
據公開信息顯示，米哈遊在近6年間至少投資了9家遊戲領域的企業，不多，但涉及了多個產業鏈環節，有明顯的對“生態”的追求。
於遊戲產品本身，米哈遊投資了心動網絡、奧祕之家、魔劍網絡、阿佩吉四家企業，產品以手遊為主。
其中心動兼具研發、發行能力，旗下有如《香腸派對》《籠中窺夢》《惡果之地》等多款口碑熱門產品和頭部渠道社區TapTap。米哈遊在2019年以3912萬港元參與了其基石輪投資，目前持股比例約0.73%。除了米哈遊，如阿里、B站、三七互娛、遊族網絡等也曾投資過心動。
奧祕之家成立於2021年，主攻解謎類遊戲，數字化的有《山河旅探》《謎宮·如意琳琅圖籍》等作品，線下也有實體密室逃脫和實體解謎讀物等產品。米哈遊在2019年和2021年先後兩次投資奧祕之家，目前持股比例約22.45%。
針對產品開發的各個環節，米哈遊投資了遊戲畫師平臺米畫師、遊戲配音團隊奇響天外，以及遊戲引擎商Unity中國。
其中Unity中國負責運營Unity大中華區業務，2021年時，官方數據稱Unity觸及遊戲月活用戶超過28億，米哈遊在2022年參與了其天使輪投資，當時的投資者還包括字節跳動、阿里巴巴、吉比特等。
遊戲配音公司奇響天外成立於2016年，曾負責《崩壞3》的配音工作，公司在2019年接受了米哈遊的天使輪投資，目前米哈遊持股比例約13.34%。
最後，圍繞遊戲產品、品牌，米哈遊也投資瞭如機核、蔚領時代等進一步拓展遊戲形態和影響力的企業。
機核主營業務包括遊戲媒體、社區和線下活動等，蔚領時代則屬於B端雲遊戲服務企業，目前主攻實時雲渲染解決方案，此前代表產品為目前幾乎在雲遊戲市場稱霸的產品，《雲·原神》，目前米哈遊對蔚領時代的持股比例約6.3%。
除了米哈遊，中手遊、金山雲也是蔚領時代的股東。
四、文娛：從衍生品、《眷思量》到腦機接口和火箭
遊戲之外，米哈遊投資了11家其他文娛相關企業，包括5家衍生品製作、服務商，3家元宇宙技術研發，2家動畫製作和1家社交App研發。
可以看到，在遊戲之外的領域，米哈遊對遊戲、動漫下游的衍生品產業最為看重，過去6年間投資了至少5家。
其中湃思文化成立於2018年，主營業務為IP衍生手辦的設計製造，已有的產品包括鷹角《明日方舟》，米哈遊《崩壞3》的官方手辦等，目前米哈遊對其持股約17%，是第二大股東。
超級玩咖屬於潮玩IP運營品牌，主營業務為潮玩IP的運營、設計、銷售等，主要產品為潮玩平臺Suplay，除了米哈遊，A股上市遊戲公司吉比特也在其股東行列。
艾漫旗下則有潮玩零售品牌IPSTAR潮玩星球，公司在2018年獲得米哈遊3000萬元投資，目前米哈遊持股比例約10.39%，B站持股比例約15%。
衍生品之後，米哈遊在近兩年投資了數家元宇宙產業鏈上的企業，其中零唯一思和瑞金醫院腦病中心主攻腦機接口技術研發，東方空間（山東）科技有限公司則在做運載火箭的研製，新產品“引力-1號”中型運載火箭計劃在2023年首飛。
其實除了腦機和火箭，米哈遊也對VR、AR等技術保持著關注。公開消息顯示，米哈遊在2022年5月份向青島同歌一期創業投資基金合夥企業投資了1億元人民幣，該基金專注於投資VR、AR、先進製造等領域的初創公司。同年，米哈遊還投資了核聚變能源技術研發公司能量奇點，目前持股約18.5%。
最後，在多數遊戲公司都有涉足的社交領域，米哈遊在2021年以8900萬美元投資了Soul，目前持股比例約5.47%。據Soul官方數據，到2021年底，該平臺月活躍用戶數量為3160萬，同比增長51.60%，其中Z世代佔比高達74.90%。
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